对于很多期权投资者来说，波动率是一个既熟悉又陌生的名词，太多的期权相关文章里都会反复提及它，那么波动率是什么？如何理解波动率这个东西呢？
何为波动率
波动率定义：波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。
波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。
注意：波动率只体现价格波动的剧烈程度，而不考虑行情价格变动的方向。
波动率在期权投资中是很重要的，期权权利金和波动率是呈现正比关系的，当其他因素不变时，波动率越高期权的价格也越高，波动率越低则期权价格越低，即与期权权利金成正相关关系。
也就是：波动率高与低=期权贵不贵
波动率的高低，会告诉你应该怎么做期权，贵了当然是卖出（做义务仓），便宜了当然是买入（做权利仓）！
波动率对期权价格的影响
如果波动率上涨，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话会让你赚的更多，而错了亏的话，会亏的更少。
如果波动率下跌，那么无论是认购期权，还是认沽期权，当你判断对了方向，赚的话，会赚的更少，而做错了亏的话，会亏的更多。
当波动率处于较高的水平时，那么下跌的概率就偏大了，此时可以选择卖出平值或虚值期权，一旦波动率下跌，行情没有明显涨跌或横盘整理的情况，此卖出策略可以获得不错的时间价值收益。
当波动率处于较低水平，谨慎使用卖出策略，可以选择买入实值合约，待行情走出来，波动率上涨可以移仓至平值、或虚值一档两档，利用更高的杠杆率博取更大的上涨利润。
所以投资者在参与期权交易时选择何种开仓策略可以考量波动率指标的影响！来决定做以小博大的买方还是多赚时间价值的卖方。
我们以比较特殊的横盘来举例说明
在横盘的时候，先排除时间价值因素。按常理来说，无论是认购期权，还是认沽期权，都是横盘，期权价格应当不赚不亏。
如果波动率处于高位下跌的情况，对买方是不利的，对卖方是有利的。
体现在期权合约上就是，认购也要亏钱，认沽也要亏钱。形成沽购双杀。
那如果波动率处于低位上涨的情况，对买方是有利的，对卖方是不利的。
体现在期权合约上就是，认购会赚钱，认沽也会赚钱。形成沽购双红。
隐含波动率
历史波动率反映标的股价在过去一段时间的波动幅度，权证发行商与投资者在权证发行初期只能利用历史波动率作参考。
隐含波动率(Implied Volatility)是将市场上的期权或权证交易价格代入权证理论价格模型<Black-Scholes模型>，反推出来的波动率数值。
由于期权定价模型(如BS模型)给出了期权价格与五个基本参数(标的股价、执行价格、利率、到期时间、波动率)之间的定量关系，只要将其中前4个基本参数及期权的实际市场价格作为已知量代入定价公式，就可以从中解出惟一的未知量，其大小就是隐含波动率。
期权的隐含波动率可以相当于股票的市盈率。股票的市盈率越高，代表市场交易者对该股票的风险偏好越高，估值越高。
期权的隐含波动率也是如此，对于期权投资者，当他们心中觉得标的资产未来的风险度会变高时，他们就会提高对隐含波动率的估计，从而提高了对期权的定价。因此，我们可以把期权的隐含波动率比喻成是期权的“市盈率”。
那么，期权的隐波有着怎样的变化特征呢？通过长期的观察，我们可以得到这样一个统计性的结论：期权的隐含波动率中长期有一个中值回归的特征，而短期受到许多市场其他因素的影响并没有明显的规律可循。这一点和股票的市盈率是一样的。
每个期权合约就像每只股票一样，都有着自己的隐含波动率（市盈率），同样地，一般情况下，同一行业的股票之间市盈率就不会差距大的特别离谱，因此，每个期权合约的隐含波动率之间也不会毫无约束，否则就会出现套利机会，在高频交易者面前会被迅速抹平。
隐含波动率会用直接的方式影响着单个认购和认沽期权的价格，也就是说，隐含波动率的增长会导致期权价格的上升，而隐含波动率的下降会导致期权价格的下跌。
如果你买入认购期权，这时隐含波动率出现快速的上涨，那么投资者就会盈利丰厚。但如果此时你是卖出该认购期权，那么投资者就会亏损惨重。
话说回来，波动率终究还是一个无法提前预测的量，只能根据大致历史走势来做为先前的一个参考。
隐含波动率的应用
期权隐含波动率无论是在度量市场情绪还是指导投资者交易中都发挥的很重要的作用，卖出高波动率的期权、买入低波动率的期权，已经成为了期权交易的准则之一。
波动率是具有均值回复的特性的，隐含波动率同样也一样，所以说投资者通过分析隐含波动率的历史数据，大致就确定其波动范围，这里要排除后期标的资产超预期波动，否则隐含波动率有很大的概率在该范围内波动。
投资者可以将隐含波动率按照分为高中低三个级别，当隐含波动率位于高级别时，可以认为此时波动率是比较偏高的，相应的期权价格偏高，并且可以相信未来波动率会有下降的趋势，适合做卖出期权操作。
同理当隐含波动率位于低级别区域的时候，可以认在此时波动率是比较偏低的，相应的期权价格偏低，有理由相信未来波动率还会有有上涨趋势，适合做买入期权操作。
隐含波动率额外说明
第一点，严格来说隐含波动率其实并不是波动率，而是一个大杂烩。
因为在通过市场价格反推隐含波动率的时候假定了影响期权合约市场价格的因素只有标的物当前价、合约行权价、标的物的波动率、合约的存续期以及市场中的无风险利率，所以去掉另外四个因素的影响，剩下的就都算在了波动率的头上。
可是现实条件下影响期权合约市场价格的因素不只这五个，类似于交易者风险偏好、交易规则上的一些限制、市场情绪、合约的流动性状况，甚至乌龙指都在影响着期权合约价格。
这些没有被纳入到期权定价公式中的影响因素，在通过市场价格反推隐含波动率的时候就都被算作是隐含波动率了。
第二点，按理来说波动率是标的物的波动率，一个标的物在一段时间内的波动率只能是一个值。
可是隐含波动率是通过市场价格反推出来的波动率取值，所以每个期权合约都会有一个隐含波动率的值。
波动率对于权利仓还是义务仓的选择、合约的选择有很大的参考价值，当然在盘中随着行情的变化与波动率的涨跌情况对于“移仓、加仓、减仓等操作同样有很大的参考意义。
